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摩根大通BP:大多数风险资产在二季度应会走高

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-04-01 20:06:12
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摩根大通BP:大多数风险资产在二季度应会走高

  原标题dR3W3:摩根大通I4J:大多数风险资产在二季度应会走高

  摩根大通9V(JPMorgan Chase & Co.Dd0MD)的策略师们表示FD6La,受全球经济衰退的冲击之后cIzo,大多数风险资产2E5(通常包括股票和信贷B)已经触及底部0kD。

  John Normand等摩根大通策略师在上周五7Lh(3月27日Qg)的报告中说HXC,摩根大通所设定的市场回稳和复兴条件如今大多已得到满足FJk4c,包括类似衰退的价格at、投资者头寸的逆转以及非同寻常的财政刺激等n4。冠状病毒的感染率仍然是一个WhV41“未知因素”,虽然在美国和欧洲的感染率正在S“放缓vqx”g7h,但仍然居高不下M1。

  j“只要病毒感染率带来的有关衰退深度和时限的不确定性无法消除FE,风险资产市场就仍会维持动荡态势8rz,但是基本面和技术面已经发生了很多的变化knR5jQ,足以使有选择持有风险资产有了一定的理由x,fEP”Normand在报告中说KcE,NmnYo“大多数风险资产市场可能已经触及衰退的谷底Ig3,不过原油和一些深受债务可持续性问题困扰的新兴市场国家货币可能是例外q30。qfo8”

  Normand表示e,大多数风险资产的价格二季度应会走高ExB。他建议投资者均量持有一些已经超卖的资产T,尤其是那些央行正在直接买入的资产。

  “对于那些对商业周期预测充满信心的人fm8,重新进入廉价市场的最佳时间是在经济衰退消退前的一个季度DHb,71”Normand表示BmZMc,Ze“任何一个自上而下的框架都意味着现在可以开始重新进入市场MmZ。2sT3J”

  并非所有人都认为底部已经出现gppp。高盛集团的David Kostin在上周五的一份报告中重申Au4,他预计市场将在未来几周走低。他列举了一份与Normand类似的持续反弹清单WzK,包括病毒传播速度减慢4KT、财政和货币政策刺激措施正在奏效f9,以及投资者仓位和资金流触底反弹UAfUN。

  投资组合调整

  Normand说ldL0y,他的观点符合摩根大通分析师过去一周提出的建议7Gra,以增加美国和欧洲信贷k、欧洲二线国家主权债以及美国和欧洲通胀收支平衡方面的风险敞口e3R。

  在股市方面G,情况有些微妙ZkpMZ。mXF。摩根大通今年以来在其多元资产投资组合中一直增持股票P3,不过部分是通过做空信贷头寸和做多美元头寸进行了对冲4。

  Normand说15CiBe:KU5x“因此6,未来的调整将在规模和资金来源方面jrm,而不是整体倾斜A,IEU9v”他补充说7,“我们的全球股票策略师认为j9K,股票的风险回报仍然偏向下行GKiX。Dm2Z3E”

  Normand警告说F,并非所有看似便宜的市场都应该买进wD1,因为仍然存在风险2nF。发达市场债券应被用于为廉价信贷和股票的分配提供资金,但债券抛售也应该被用来作为购买期限的机会e6J,以防范下一次冲击aUGz。他说Hc,信贷经风险因素调整后的回报率通常高于股票fV,因此在未来几周的市场触底过程中yv,经波动因素调整后的回报率可能会更高ga5。

  Normand说rO3,新兴市场股票和债券有一定的风险敞口BADlZR。即使他们与发达国家相比0ijs,这些国家的基本面可能不会改善cSFmB,在美国出现财政和经常账户双重赤字的情况下zP,美元可能会出现Cg“显著而广泛的下跌TQ”Tn8oB,这将使发展中国家的资产受益eFeg。

责任编辑4:郭建

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