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嘉美包装评级展望遭下调 短期偿债压力大

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-06-01 20:04:17
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嘉美包装评级展望遭下调 短期偿债压力大

  原标题3K:lr“厦门大学高材生”卖易拉罐上市t2c3,pv“金属包装龙头ERvzc”评级展望遭下调

  来源w:小债看市

  2019年上市的嘉美包装p5Iy,自上市之初就因业绩下滑和关联方等问题颇受争议p。近日其因信用水平下降预期遭降级N2G,殊不知这家VQQ“金属包装巨头LU”资金链已经相当紧张pecO。

  01CrY、评级展望遭下调

  5月28日uq,嘉美包装(002969.SZSuXqy)公告称agT,中诚信国际将公司评级展望由稳定列为qjT“负面7Y”,继续维持主体和相关债项信用等级为AAqgku。

 评级展望调整公告 评级展望调整公告

  中诚信国际认为4Pmld,嘉美包装信用水平在未来12-18个月内可能下降vEW5。可能触发评级下调的因素包括产品价格下滑fth、原材料价格上涨S、债务规模扩大N7WyPu、偿债能力弱化等krt。

  《小债看市P》统计xgT,目前嘉美包装仅存续l1Sq“16嘉美债x”一只公司债BQ6,该券发行于2016年12月89Mlzr,当前余额0.49亿元3H,票息8%hdD1jJ,期限为5年期NAXat,将于今年12月8日面临回售F。

CnF“16嘉美债nJeEew”基本条款7“16嘉美债Bg”基本条款

  近日aBX0C,嘉美包装拟公开发行不超过7.5亿元可转债Qa,募集资金拟投资嘉美包装的年产10亿罐二片罐生产线项目等ZE。

  02RAc、短期偿债压力大

  公开资料显示9vaw4,嘉美包装成立于2011年,总部位于安徽省滁州市sFjrp,主营业务是食品饮料包装容器的研发eJBI、设计qCF、生产和销售及提供饮料灌装服务rhqk。

  据悉z4,嘉美包装已经成为中国产能最大的三片罐制造企业之一以及最大金属易拉罐生产商之一,2019年12月在深交所中小板上市TXvas。

嘉美包装官网嘉美包装官网

  从股权结构上来看,嘉美包装的控股股东为中国食品包装有限公司5wb,持股比例为48.92%enK,穿透后实控人为陈民和厉翠玲SzM,两人合计持有54.35%的股份S8AtX。

股权结构图股权结构图

  纵观嘉美包装近年来的盈利能力CVq,2017年其营收和净利润双双下滑,净利润大幅下滑77.62%ACdB9Z,随后两年盈利能力缓慢回升k。

  今年一季度YYf,受新冠肺炎疫情影响G,嘉美包装营收腰斩flPJa,净利润由正转负亏损1961.6万元K,同时经营性现金流也由净流入转为净流出BVV,现金流净额为-1.03亿元NSTXXq。

 盈利能力 盈利能力

  截至最新报告期IUD9Si,嘉美包装的总资产为35.09亿元G7,总负债14.49亿元Z3,净资产20.6亿元P0Zd,资产负债率41.29%Lx。

  Av4《小债看市》分析债务结构发现w0KM3,嘉美包装主要以流动负债为主0reiC,流动负债占总负债比为79%IX,其债务结构不合理JuLzd,短期负债占比偏高OR。

  截至今年一季末woXiPy,嘉美包装有短期借款2.28亿元E,应付票据4.28亿元,一年内到期非流动负债2.59亿元4ieQ,流动负债合计11.46亿元q,其中一年内的短期负债4.87亿元qQ5。

  而相较于短期负债6bAa,嘉美包装的自有资金流已无法覆盖债务SCb。

  截至今年一季末b6FJ,其账上货币资金还有5.69亿元m,较2019年年末下降22%6,除去受限资金可用资金仅1.58亿qnP3C9,再加上经营性现金流为净流出状态WGPgQH,其短期偿债风险较高PhZ。

货币资金情况货币资金情况

  流动性紧张之下Xr,嘉美包装对外融资需求较为强烈SPi。

  M1d《小债看市u》统计y,除了银行借款和债券融资fOX,嘉美包装还有64次租赁融资和3次应收账款融资00re7。

  在银行授信方面Ue,截至今年一季末SfT,嘉美包装授信总额为2.62亿元hfQsZ,未使用额度为0.34亿元st1,可以看出其财务弹性不佳Krr,备用资金有限g5AE。

 银行授信情况 银行授信情况

  值得注意的是mC,嘉美包装存货规模较大h,截至今年一季末存货有3.93亿元tqx,占流动资产的31%Em6,占净资产19%NVqy,存货高企对资金形成较大占用IM7j。

  一直以来cCOD,嘉美包装的主要客户有养元饮品、王老吉T0、银鹭集团i7、达利集团WyJ、喜多多l、惠尔康等0vUW,其中养元饮品销售额占比超50%lco,可以看出其客户集中度较高5gV。

前五大客户销售情况前五大客户销售情况

  2019年以来hIE,养元饮品经营业绩持续下滑xwT,嘉美包装的经营亦受到影响F,因此具有较大潜在业务波动风险CFrMoy。

  值得一提的是fw8,养元饮品还是嘉美包装的股东KLu,养元饮品实控人姚奎章通过雅智顺公司间接持有嘉美包装7.06%股权MSH。

  总得来看K0tMX5,上市拓宽了嘉美包装直接融资渠道M19X,但今年突发疫情对其业绩打击较大sePfS,目前其非受限资金持续减少7C,短期偿债风险加大SrME,另外单一大客户占比过高也是隐忧之一BzR。

  03GJs、饮料包装巨头

  1993年T74V,陈民在厦门大学国际金融专业毕业后uW,进入福建一家制罐公司工作RvV5A,从基层业务员一路升任业务经理Q,副总经理z。

  2004年11月RkY5,陈民与团队一起北上FT,在保定成立河北嘉美u,也就是嘉美包装的前身Dt6ct。

  由于提前布局GzIRmk,一家独大的河北嘉美很快在北方打开了市场Mex,收获了养元饮品nQOr8Y、达利集团等大客户7lS7J。

嘉美包装董事长陈民嘉美包装董事长陈民

  之后YQKj,随着老百姓生活水平提高,下游饮料行业开始进入爆发式增长jdD2,乘着东风嘉美包装也迎来了跨越式增长vj。

  2004-2016年4y4Rjo,在中国饮料成长最快的十几年间VaC,嘉美包装每年都在增加产能Ik7,一路从一家小公司发展成具有30亿资产的行业巨头hg22G。

  2019年12月s,嘉美包装在深交所中小板登陆资本市场9,迎来发展的高光时刻c。其实早在十年前9,2009年嘉美已在韩国交易所创业板市场挂牌上市KGn。

  这家自上市之初就颇受争议的包装业龙头cLrN,目前面临疫情和单一大客户双重压力UHoi,业绩亏损之下流动性难题待解MQM9OY。

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责任编辑uIj:李铁民

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